新华财经北京6月14日电 5月聚烯烃价格指数受到供给压力和成本支撑减弱影响，呈现震荡下行态势。展望后市，在新增产能较少和成本端无主流矛盾的背景下，预计6-8月聚烯烃价格重心变化幅度不大。

首先从供应角度来看，5月我国PP和PE供应均有所增加，对于产量，PP月度产量环比增长6.4万吨至259.65万吨，PE微幅增长0.07万吨至226.48万吨。虽然两种产品由于利润不佳叠加传统需求淡季的来临，导致检修损失量较4月均有增加，并且开工负荷率均有所下降，但是在5月仍有部分聚烯烃产能顺利投产，从而使得产量整体上升，其中，PP产能增长约120万吨，PE产能增长约55万吨。

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另从聚烯烃进口来看，4月PP和PE的进口量均较3月有一定程度的下降。但海关总署最新公布的数据显示，5月，初级形状的塑料进口数量环比上升了7.8%至214.7万吨，侧面反应聚烯烃进口较4月有所上升。因此，产量和进口双增导致了5月的我国聚烯烃供应增量。

其次，从需求角度看，当前处于烯烃的传统消费淡季，企业4月主动去库存作用显现，从社会库存和贸易商库存来看，5月库存压力不大，处于中等水平。分开来看，对于PE其下游开工率同比需求变化不大，环比有一定跌幅，PP其下游开工率环比走弱明显。

从下游来看，数据显示，PP最大的下游BOPP、塑编、注塑的开工率均有1至7个百分点不同程度的环比下降。由于这三大下游的终端消费涉及家电外包装、家电外壳、房地产所需管材、汽车外壳、汽车灯具等等，因此PP需求和这地产、家电和汽车三大类行业有一定相关性。

从家电来看：电视、冰箱、空调等终端商品4月产量均表现为环比下降，降幅为7.9%、18.6%和11.7%。房地产行业进入一个相对成熟的发展阶段，新开工面积以及房地产投资累计同比等数据展现出磨底特征，5月百城新建住宅价格表现为环比下跌0.01%。汽车行业虽然前期压抑的需求得到释放，5月产销表现环比上升9.4%和10.3%，但是需求释放仍显不足，难以带动整个聚烯烃需求。

对于PE，本身主要需求还是膜类，但目前已经进入传统的农膜需求淡季，距离旺季还有一定距离，因此PE下游的PE膜和农膜开工率均有环比下降，尤其是农膜环比下降显著，高达19个百分点，同比微幅下降1至2个百分点，总体呈现淡季偏淡的局面。

此外，再从成本端看，WTI原油主力合约5月均价较4月下降10%至71.43美元/桶，一方面原因是市场对全球经济前景感到担忧，从而影响全球石油需求，另一方面，美国债务上限危机可能带来的影响令石油市场承压。在当前聚烯烃行业利润平均值处于盈亏平衡线的背景之下，原油价格对于聚烯烃价格走势指引作用明显，也因此导致了聚烯烃成本的托底重心向下，传导至聚烯烃价格指数下跌。

展望未来，成本端，原油中短期之内没有明显的利多或利空事件发酵的迹象，根据卓创资讯国际能源研究中心结论，6、7、8月WTI原油期价或震荡上行，但是上升空间有限，难以对聚烯烃市场产生趋势性影响。从基本面角度分析，3个月内，PP较为确定的新投产产能为60万吨，其余投产计划均以观望和考量利润率来决定投产时间，但是进入季节性检修季，或对冲掉部分新增产能压力；PE暂时并没有投产计划，但预计检修计划足以对冲掉淡季的需求减量。因此，总体来看，聚烯烃供应端变化不大，而需求端依旧处于传统的需求淡季，供需格局预计没有明显变化。反映到价格上，预计聚烯烃市场在9月之前呈现区间震荡走势，价格重心或难有明显变化。

（作者：刘舜心，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思

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