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报告摘要

1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.26%，沪深300指数下跌0.3%，跑赢沪深300指数0.56个百分点。全板块整周20只股价上涨，14只下跌，3只持平。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为8.22%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月28日-5月3日，重点监测企业煤炭日均销量为759万吨，比上周日均销量减少18万吨，减少2.3%，比上月同期增加77万吨，增加11.2%。其中，动力煤周日均销量较上周持平，炼焦煤销量较上周减少6.9%，无烟煤销量较上周减少16%。截至5月3日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2666万吨，比上周增加6.6%，比上月同期增加338万吨，增加14.5%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1214元/吨，周环比下跌5.45%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.6%，榆林环比下跌2.29%，鄂尔多斯环比下跌0.26%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨9.5%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存510万吨，周环比增加5万吨；北方港口库存合计2626万吨，周环比增加6万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1970元/吨，周环比下跌6.19%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌8.82%，吕梁周环比下跌6.06%，六盘水周环比下跌10%；澳洲峰景焦煤价格周环比下跌6%；焦煤期货结算价格1323元/吨，周环比下跌10.88%；主要港口一级冶金焦价格2290元/吨，周环比下跌8.03%；二级冶金焦价格2090元/吨，周环比下跌8.73%；螺纹价格3700元/吨，周环比下跌3.39%。库存方面，京唐港炼焦煤库存51.9万吨，周环比减少9.6万吨（15.61%）；独立焦化厂总库存816.7万吨，周环比减少4.7万吨（0.57%）；可用天数8.9天，周环比增加0.1天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1280元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2471.67元/吨，周环比下跌35.56元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2340元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2763.75元/吨，周环比下跌127.5元/吨；华东地区电石到货价2983.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5894.44元/吨，下跌57.78元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4150元/吨，周环比上涨98元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比下跌200元/吨。

6.投资建议：焦炭第六轮提降，民用电需求仍较弱，煤价震荡运行。当前仍处季节性用电淡季，电厂日耗震荡，长协拉运为主。供给依然高位，大秦线检修结束，煤企、港口仍在累库。基本面方面，供给稳定，高库存抑制下港口煤价反弹无力，震荡运行。动力煤方面，港口及产地价格涨跌互现，煤企、港口库存同比仍高位，关注气温升高及电厂日耗回升情况；钢价继续下降，低利润下检修增多，负反馈影响焦炭、炼焦煤价格下跌；化工煤价格持平，化工产品价格多数下跌。煤炭需求虽季节性走弱，但年报季报业绩较好、分红回报丰厚，虽煤价有下行压力，但长协煤公司业绩稳健，维持行业“超配”评级，低估值高股息下布局长协煤为主的公司和煤电一体的公司，同时焦煤供给增加，焦炭毛利或有修复空间。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

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